O Produto Interno Bruto (PIB) é o indicador macroeconômico que sintetiza a soma dos bens e serviços produzidos em um país em determinado período. Ele não apenas traduz o desempenho de diferentes setores da economia, mas também orienta decisões de política econômica, como ajustes fiscais e monetários. No contexto financeiro, o PIB funciona como um termômetro de confiança: quando cresce de forma consistente, sinaliza às instituições que há espaço para oferta de crédito, estimulando bancos e investidores a liberarem recursos.
No sentido inverso, o mercado de crédito exerce poderosa influência sobre o ritmo de expansão do PIB. Por meio de linhas de financiamento a empresas, crédito ao consumidor e investimentos em infraestrutura, o fluxo de recursos possibilita que projetos de longo prazo se concretizem e que o consumo familiar se intensifique. Entender essa relação bidirecional é essencial para gestores públicos, executivos e cidadãos que buscam enxergar oportunidades e mitigar riscos em um ambiente de constantes mudanças.
Desde a década de 1990, o Brasil passou por transformações estruturais, como a estabilização inflacionária e a modernização do sistema financeiro. Na virada do século, o acesso ao crédito era restrito e concentrado em grandes empresas. Com a adoção de políticas de inclusão financeira e meios eletrônicos de pagamento, o número de clientes bancarizados cresceu significativamente. Hoje, a soma dos empréstimos concedidos pelos bancos representa 55% da carteira total de crédito em relação ao PIB, um índice que aponta expansão, mas ainda distante de patamares internacionais.
Nos últimos cinco anos, o segmento de crédito privado destacou-se por oferecer alternativas além do modelo bancário tradicional. O estoque de debêntures, CRIs, CRAs e FIDCs saltou mais de 180%, refletindo apetite por diversificação de risco e busca por rentabilidade. Em 2024, o crédito às famílias alcançou R$4,7 trilhões, o equivalente a 37,1% do PIB, enquanto o banco comercial ampliou sua carteira em 11,5%, mesmo com a taxa básica de juros em 15%. Esses dados revelam que, apesar dos custos elevados, a demanda por financiamento segue resiliente.
A definição da taxa Selic pelo Banco Central é uma das principais alavancas de equilíbrio econômico, pois molda diretamente o custo do dinheiro no mercado. Quando a Selic sobe, o objetivo é conter a inflação, mas isso pode encarecer o crédito e frear investimentos. Mesmo assim, nota-se que Selic elevada mantém juros em patamares superiores, pressionando tanto a demanda empresarial quanto o consumo das famílias. Por outro lado, cortes na taxa tendem a estimular empréstimos e expansão das atividades econômicas.
Estudos indicam que, em média, um aumento de um ponto percentual na Selic eleva as taxas de empréstimo em 0,7 ponto após quatro meses. Contudo, modalidades como crédito rural e linhas de financiamento direcionado mostram elasticidade menor. Reformas como a revisão dos programas do BNDES em 2018 tornaram as taxas corporativas mais sensíveis aos ajustes, enquanto operações de consignado permanecem afastadas dessas oscilações.
Para maximizar o impacto da política monetária, é fundamental diversificar fontes de crédito, estimulando FinTechs e arranjos colaborativos entre instituições financeiras e empresas de tecnologia. Essa pluralidade fortalece o sistema, reduz gargalos de liquidez e promove concorrência.
O crédito funciona como um motor de expansão, pois viabiliza investimentos em maquinário, tecnologia e capital humano. Ao reduzir barreiras financeiras, pequenas e médias empresas conseguem ampliar sua capacidade produtiva, contratar trabalhadores e explorar novos mercados. No âmbito doméstico, o crédito ao consumidor eleva o consumo de bens duráveis, serviços e habitação, alimentando setores como comércio, construção civil e indústria.
A dinamicidade observada em 2024 e 2025 mostra que o mercado de crédito subestimado como explicação para o desempenho superior do PIB em relação às projeções. Enquanto projeções iniciais indicavam expansão de apenas 2,2%, o crescimento anual superou 1,8% mesmo em um cenário de juros altos. Esse fenômeno demonstra como o crédito privado tem conseguido mitigar os efeitos da alta da Selic e sustentar a atividade econômica.
Apesar dos avanços notáveis, o mercado brasileiro enfrenta desafios que podem comprometer seu potencial de desenvolvimento. Entre os principais gargalos estão o alto spread bancário, a elevada tributação sobre operações de crédito e a exigência de garantias que penalizam tomadores com menor histórico financeiro. Esses fatores não apenas encarecem o custo final do empréstimo, mas também limitam a inclusão de novos participantes.
Em contrapartida, um ambiente macroeconômico favorável e estável, somado a iniciativas como open banking e melhorias no Cadastro Positivo, oferece base para reduzir custos, ampliar a competitividade e fomentar a inovação no setor financeiro.
Em termos globais, o Brasil ainda está atrás de economias maduras em relação ao crédito. Enquanto a carteira brasileira gira em torno de 55% do PIB, países europeus atingem cerca de 100%, e os Estados Unidos ultrapassam 200%. Essa disparidade indica espaço significativo para crescimento, especialmente quando a sociedade exige cada vez mais soluções financeiras eficientes.
No âmbito corporativo, o financiamento empresarial via dívida triplicou em relação ao PIB na última década, processo incentivado por isenção de IR em debêntures e diversificação de carteiras por investidores institucionais.
As projeções para 2025 sugerem um crescimento de crédito em 8% previsto, superando a estimativa de expansão do PIB, que gira em torno de 3%. Esse descompasso reforça a relevância do crédito como propulsor de investimentos e demonstra a capacidade de adaptação do mercado, mesmo sob políticas monetárias restritivas.
Para os próximos anos, espera-se que as tecnologias digitais e a inteligência de dados promovam redução de custos operacionais e maior personalização de produtos de crédito. FinTechs e bancos tradicionais deverão estreitar parcerias, unindo capilaridade à agilidade, enquanto reguladores buscam criar estruturas equilibradas que favoreçam a competição e a proteção do consumidor.
A interação entre PIB e mercado de crédito delineia um ciclo virtuoso capaz de sustentar o crescimento econômico, desde que equações de risco, retorno e custo sejam manejadas de forma coordenada. O crédito, quando bem estruturado, transforma-se em alavanca de produtividade e bem-estar social, impactando positivamente o nível de emprego e a renda disponível.
Com um crescimento sustentável e equilibrado, o Brasil tem a oportunidade de consolidar seu mercado de crédito como um dos principais vetores de desenvolvimento, aproveitando os aprendizados históricos e as inovações tecnológicas para oferecer soluções financeiras de alta qualidade e baixo custo para toda a população.
Referências
